古越龙山老总的“保证”难以让投资者信服。今年8月16日，绍兴酒龙头企业古越龙山发布上半年财报。
报告期内，公司营收8.9亿元，同比增长12.83%；净利0.95亿元，同比增长5.36%。其中，古越龙山酒类营收8.71亿元，同比增长15.56%，业绩增长依赖于加大营销投入，上半年销售费用同比增16.43%至1.18亿元，创历史新高。
4月举行的业绩说明会上，古越龙山董事长孙爱保表示，致力实现今年酒类销售增幅超12%，利润增长超12%，确保营收超20亿元。
这一“保证”难令投资者信服。6月，有股民在投资者平台上向董秘表达不满：“孙爱保董事长现任期（2020年7月9日至2024年7月12日）内业绩承诺均未兑现，能否对投资者作出回应？”
从上半年业绩看，营收增速达标，但利润增速离目标有一定差距。要实现20亿元营收目标，意味着古越龙山下半年业绩至少要达到11.1亿元。
中高档酒占比下滑
鲁迅笔下的绍兴黄酒是中国名酒，如今却在酒饮市场中处境尴尬。黄酒的社交、商务、宴请等消费场景较少，部分消费者甚至将它作为烧菜料酒，导致产品售价难提升，黄酒企业的毛利率低于行业平均值。
作为中国第一家上市的黄酒企业，今年上半年，古越龙山的毛利率为37.1%，较去年同期下降0.2个百分点；净利率10.77%，同比下降约0.7个百分点。根据东方财富数据，酿酒行业平均毛利率为56.74%，净利率为16.7%。
古越龙山盈利能力欠缺并非完全归咎于黄酒品类，其他两家黄酒上市公司会稽山、金枫酒业的毛利率常年保持在40%以上。
产品定价偏低可能是古越龙山盈利能力欠缺的核心原因。《国际金融报》记者走访商超发现，规格相同的三年陈绍兴酒，古越龙山售价为11.2元/500ml，而会稽山售价为12.9元；规格相同五年陈，会稽山售价为28.4元，古越龙山仅为20.5元，前者售价高出近四成。
为提升品牌形象，古越龙山早在2018年便提出“高端化、年轻化、全球化、数字化”的发展战略，近年来，公司中高端酒营收占比已达酒业务营收七成。
今年上半年，古越龙山酒类产品总营收8.71亿元，同比增长15.56%。按产品档次划分，中高档酒营收为6.2亿元，同比增长14.17%，占酒类营收71.18%；普通酒营收2.51亿元，同比增长19.15%，占比28.82%。
2023年上半年经营数据显示，酒产品总营收7.54亿元，其中中高档酒为5.43亿元，占比72.02%；普通酒营收2.11亿元，占比27.95%。
由此计算，今年上半年古越龙月中高档酒营收占比较同期有所下降，增速也不及普通酒。
古越龙山连续三年业绩失利
早在 2021 年，古越龙山就设定了“力争酒类销售增长 20%，利润增长 20%”的目标，但未能实现。2022 年和 2023 年，公司将目标下调至“酒类销售增长 12% 以上，利润增长 12% 以上”，但仍未实现。
2021 年至 2023 年，古越龙山酒类营收分别为 15.1 亿元、15.61 亿元和 17.25 亿元，增长率分别为 19.42%、3.41% 和 10.52%。
连续三年的业绩失利令部分投资者不满，有投资者甚至在投资互动平台上向董秘求证。
公司董秘回应称，“公司始终对黄酒的文化优势和产品优势充满信心，但市场存在诸多不确定性。目前酒类总量持续下降，竞争十分激烈。去年，公司酒类营收 17.25 亿元，同比增长 10.52%，虽然未达到预期目标，但取得这样的成绩也不易。”
今年 4 月召开的业绩说明会上，古越龙山管理层表示，今年将努力实现两个 12% 的增长目标，确保营收超过 20 亿元。
结合业务来看，这并非易事。黄酒的消费规模在整体酒饮市场中并不算大，且主要集中在江浙沪“包邮区”。扩大市场并不容易。中国产业调研网发布的研究报告指出，江苏、浙江和上海市场销量占整个黄酒市场的比例达到 70% 以上，具有明显的区域消费特征。
从古越龙山的销售区域分布来看，今年上半年来自江浙沪地区的销售收入合计为 5.17 亿元，约占公司酒类营收的 60%；国内其他地区营收 3.37 亿元，国际销售收入仅为 0.17 亿元，其中国际收入同比下滑 7.19%。
为了寻找第二增长曲线并加快品牌年轻化，古越龙山去年宣布将布局威士忌产品。但在上半年财报中，并未披露相关信息。在连续三年业绩失利的情况下，仅靠黄酒能否实现营收和利润增长率突破，还有待市场检验。
暂无评论，30人围观