避险地缘冲突 央行半年增持黄金创483吨纪录

面对日益复杂的国际政治和金融形势，全球央行今年上半年购金热情不减。据世界黄金协会统计，今年1至6月，全球央行增持黄金483吨，同比增长5%，创下单月新高。在去年央行增持1082吨黄金的历史纪录和今年前三季度增持1037吨黄金之后，再次创下历史次高纪录。

世界黄金协会报告指出，上半年新兴市场央行仍是黄金购买主力。其中，土耳其央行增持黄金45吨，成为最大买家；印度央行以37吨的购买量位居第二；中国央行增持黄金约30吨，排名第三。

值得注意的是，今年二季度，受金价持续攀升影响，全球央行购金步伐有所放缓。以中国央行为例，自5月以来已连续3个月暂停增持黄金。最新报告显示，截至7月末，中国黄金储备报7280万盎司（约2264吨），与上个月持平。此前，中国央行已连续18个月增加黄金储备，按公制计算，累计购进黄金约316吨。

尽管二季度央行购金略有放缓，但上半年仍创造纪录。今年以来，中东战争、美国大选等一系列地缘政治事件的影响，凸显了黄金作为避险资产的价值。7月下旬，受日元加息和衰退预期影响，全球流动性紧缩，黄金价格有所调整，但随着短期流动性利空因素消化后，金价正在走出调整行情。截至发稿，伦敦金年初至今已上涨超过18%，纽约Comex黄金今年迄今涨幅接近20%。

分析人士认为，未来几个月，在美联储降息周期临近、美国经济降温和全球地缘政治冲突等因素叠加的影响下，金价有望继续波动上行。“市场对美联储即将开启降息周期的预期持续，据芝加哥商品交易所美联储观察工具，截至8月10日，美联储今年9月将联邦基金目标利率降25个基点至5.00%-5.25%的概率为51.0%，降50个基点至4.75%-5.00%的概率为49.0%。货币属性和金融属性仍将推升金价震荡上行。”广发证券研报指出。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在一份报告中也表示看好黄金。他强调，黄金是一种抵御其他地区动荡的多元化对冲工具，且美联储如果在9月开启降息窗口，利率敏感的投资者可能通过ETF重返黄金市场。“对于黄金而言，不确定性和（政治）事件风险的增加可能会让投资者对其兴趣持续高涨。”

世界黄金协会8月8日评论称，对于美国大选，协会认为黄金可能更多地受益于大选的不确定性。例如，7月，2024年美国总统共和党竞选人唐纳德·特朗普遭遇暗杀，民主党竞选人约瑟夫·拜登退出总统竞选，在这两个日子前后，黄金ETF均出现资金流入，表明避险需求增加。在大选结束后，投资者可能将目光重新投向美国政府债务和赤字水平，这又会使投资者对黄金的兴趣继续保持在高位。

中信证券表示，短期内黄金价格走势取决于降息交易、美国经济预期和美国大选的影响。