生长激素不赚钱 长春高新营收增利跌 董监高拟增持

上半年，“生长激素龙头”长春高新（000661.SZ）陷入盈利困境。2024年半年报显示，长春高新上半年营收66.39亿元，同比增长7.63%；净利润17.2亿元，同比下降20.4%。

长春高新的收入主要来自生长激素巨头金赛药业。今年上半年，金赛药业净利润同比下降20%。半年报指出，金赛药业净利下滑主要因新业务部管理架构调整、子公司成立以及销售人员职责变更导致的管理费用增加。

8月16日，长春高新报收86.15元/股，下跌3.62%，市值约348亿元。相较于1月2日的140.93元/股收盘价，长春高新股价已下跌近40%。8月15日晚，长春高新发布公告，9名董监高拟增持公司股份，增持总额不低于1500万元。

**核心单品净利下滑**

长春高新主营业务为生物制药和中成药研发、生产和销售，辅以房地产开发等。业务覆盖基因工程、生物疫苗、抗体药物、高端化药、现代中药等领域。

子公司金赛药业是长春高新的核心收入来源，主要产品包括生长激素系列产品、促卵泡激素、儿童营养品等。今年上半年，金赛药业实现收入51.52亿元，同比增长0.25%；净利润17.69亿元，同比下降19.49%。

金赛药业是长春高新发展的支柱。2020年至2023年，金赛药业营收从58.03亿元增至110.84亿元，净利润从27.60亿元增至45.14亿元。同期，长春高新的营收从85.77亿元增至145.7亿元，净利润从30.47亿元增至45.32亿元。

今年上半年，长春高新的其他三大板块业务均实现收入增长。子公司百克生物收入6.18亿元，同比增长10.50%；净利润1.38亿元，同比增长23.54%。子公司华康药业收入3.91亿元，同比增长10.37%；净利润0.24亿元，同比增长26.42%。子公司高新地产收入4.56亿元，同比增长372.45%；净利润0.33亿元，同比增长533.17%。

2023年报显示，百克生物带状疱疹疫苗已上市销售，打破了进口疫苗在带状疱疹预防领域的垄断，成为公司新的利润增长点。

百克生物主要从事人用疫苗研发、生产和销售，产品包括水痘疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗等。2023年，百克生物实现收入18.25亿元，同比增长70.30%；净利润5.01亿元，同比增长175.98%，其中带状疱疹疫苗收入8.82亿元。

从数据上看，带状疱疹疫苗能否超越生长激素成为营收老大还有待检验。

长春高新发布半年报显示，基因工程药品/生物类药品毛利率仍维持在较高的 91.43%，同比小幅下降 0.09 个百分点。

上半年，长春高新营收增加但利润不增，主要归因于成本和费用的上涨。成本方面主要受地产公司结算增加影响；费用方面主要是管理费用增长，原因包括金赛药业新业务单元管理架构调整、子公司设立以及部分销售人员职责变更等。

今年以来，长春高新股价下跌近 40%。业绩下滑拖累了股价，自 2021 年 5 月 17 日达到 515.9 元/股的高点后不断走低。生长激素业务曾支撑着长春高新的股价，但集采传言对其造成了较大影响。

2022 年至今，长春高新涉及的集采项目包括广东省药品联盟集采、河北省化学药品及生物药品集采、福建省第三批药品集采、浙江省第四批药品集采。在此期间，金赛药业净利增速放缓，长春高新的股价也从约 280 元/股跌至 150 元/股左右。

近年来，长春高新多次进行股份回购。今年 1 月，公司再次推出回购计划，但回购并未稳定股价。

半年报发布当日，长春高新推出董监高增持计划，董事长姜云涛等拟增持公司股份，合计不低于 1500 万元。长春高新表示，增持基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可。