氧化铝价格暴涨后回落 短期供应仍紧缺

本周，氧化铝期货价格先涨后跌，主力合约AO2410周二盘中一度触及4139元/吨的新高，但随后价格回落，周三暴跌2.22%，收于3967元/吨。

中信建投期货有色分析师王贤伟表示，本周氧化铝期货上涨有两方面原因：宏观情绪改善，美国7月零售数据环比改善，市场对衰退的担忧有所缓解，有色板块整体反弹；氧化铝基本面仍然偏强，现货零单供应较少。

“本周初，受宏观情绪逐步企稳和基本面表现较好影响，氧化铝价格延续上周涨势，最高涨至4139元/吨。”金瑞期货有色研究员滕聪表示，但由于没有进一步利好消息刺激，市场逐渐转为交易供需边际宽松的逻辑，周三氧化铝价格快速回落至4000元/吨以下。

在王贤伟看来，目前氧化铝现货市场仍然偏紧。从海外市场看，近期澳大利亚氧化铝现货离岸成交价持续上涨，较8月初上涨约30美元/吨。从国内市场看，尽管7月部分产能复产，但供给仍存在缺口，氧化铝总库存持续下降，处于近三年低位。

与此现货市场供给偏紧。由于上半年不少氧化铝企业超卖，长单交付量不足，目前氧化铝厂生产的现货主要用于交付长单，零单销售量大幅下降，导致现货供给偏紧。短期内，现货价格将稳步小幅上涨，对期货价格形成一定支撑。

滕聪表示，目前氧化铝现货偏紧局面略有缓解，整体社会库存降幅明显收窄。其中，铝厂库存不再下降并开始上升，但部分铝厂库存处于安全线附近，下游补库需求仍然存在。由于氧化铝价格此前大幅上涨，交割套利窗口打开，可能再次导致现货供应紧张，氧化铝厂挺价意愿仍较强，现货价格维持高位对期货价格形成支撑。

她从氧化铝市场供需平衡角度分析，短期内周度开工产能仍维持过剩，且幅度略有扩大。从月度供需平衡看，氧化铝净出口保持高位，使得供需维持在紧平衡附近，但边际仍趋于宽松。从远期供需来看，尤其是四季度以后，氧化铝供需明显转宽松，盘面整体维持逆势结构。

“对于后续，考虑到目前氧化铝现货供给仍然偏紧，近月合约价格难以出现大幅贴水的情况，短期内主力合约AO2410大概率围绕现货价格宽幅震荡。”王贤伟建议，市场还需要关注新增产能的落地情况，若9月内蒙古和重庆的新增产能顺利投产，氧化铝价格有望继续下跌。若新增产能投产不及预期，氧化铝盘面仍可考虑在近月合约低位做多的策略。

“一方面，随着市场情绪企稳，在有色板块整体反弹的背景下，氧化铝价格仍可能随之上涨。当前市场供需较二季度明显宽松，整体库存降幅明显收窄，现货偏紧局面边际缓解，即使氧化铝价格再次上涨，其涨幅也难以达到二季度的水平。”滕聪预计，三季度氧化铝价格区间在3700~4100元/吨。