与辉同行变平行”：东方甄选路在何方

近日，天眼查App显示，与辉同行（北京）科技有限公司发生工商变更，王杰琳卸任财务负责人，由马楠接任。王杰琳仍在东方优选（北京）科技有限公司、东方甄选（珠海）旅游文化有限公司等多家公司担任监事。这一人事变动是否意味着与辉同行将进一步与东方甄选脱离关系，财务切割更加清晰？

值得注意的是，东方甄选在“分手大戏”后发布的2024财年财报显示，自营产品及直播电商业务的毛利率出现了下降。公司解释称，这主要是因为东方甄选举办会员日活动进行推广，以及持续销售更多利润率较低的农产品所致。对于东方甄选未来是否仍以农产品为主，继续做自营品牌，《中国经营报》记者联系了东方甄选方面，截至发稿仍未回复。

财务负责人的退出在业界看来是与辉同行进一步与东方甄选脱离关系的信号。早在7月25日，东方甄选就宣布将旗下子公司与辉同行100%股权出售给董宇辉，交易金额为7658.5万元。 “单飞”后，董宇辉个人抖音号和与辉同行粉丝数量持续增长，截至9月6日，粉丝数量分别为2689万和2322.3万，40多天涨粉超50万和160万。

根据蝉妈妈数据，与辉同行直播间近30天的日均销售额为1000万至2500万元，超过东方甄选的750万至1000万元。相比之下，东方甄选主账号粉丝减少了20万左右，但销售额并未受到太大影响，8月销售额达到2.3亿元，环比7月的1.86亿元有所提升。东方甄选在8月再次跌出带货达人月榜前十的位置。

失去超级主播董宇辉，对东方甄选来说颇有些“壮士断腕”的意味。申万宏源研报预测，鉴于东方甄选业务出现较大调整，其2025财年全年GMV将下滑至69.4亿元。

8月23日晚，东方甄选（01797.HK）发布了2024财年年报。截至2024年5月31日止年度，东方甄选实现总营收70.72亿元，同比增长56.8%；东方甄选总GMV为143亿元，同比增长43%。

盘古智库高级研究员江瀚认为，从总GMV的角度来看，其增长进一步证明了东方甄选在市场上的强劲表现，以及其业务模式的可持续性和盈利能力。而从订单数量的角度来看，东方甄选抖音已付订单总数在2024财年达到了1.8亿单，相比2023财年的1.36亿单有了显著的增长，体现了东方甄选在抖音平台上的强大影响力，也反映了其消费者基础的持续扩大。

值得注意的是，东方甄选实际处于“增收未增利”的状态。财报显示，持续经营业务及已终止经营业务的调整后净利润为22亿元，这里面包含了东方甄选出售教育业务取得税后利润13亿元。其持续经营的直播电商业务调整后净利润为7.09亿元，与去年同比有所下降。

记者注意到，最新财报还列出了东方甄选为与辉同行支付的费用明细，显示2023年12月22日至2024年6月30日期间，与辉同行未经审核除税前溢利为1.86亿元，纯利1.41亿元。其中1.29亿元分派给了董宇辉，剩余的约1200万元差额由与辉同行公司保留。