美日欧印央行掌门人聚首：全球货币政策走向何方

全球金融政策步入转折阶段。继欧洲央行和英国央行降息之后，美联储将于 9 月开启降息周期。中国预计将保持宽松货币政策，而日本央行反向而行，或将继续加息。

全球通胀和经济将如何发展？过去货币政策和通胀表现是否提示央行需要重新审视通胀、通胀预期以及中性利率等指标？各国经济周期不同步和降息路径分歧将带来何种影响？

9 月 6 日，第六届外滩金融峰会云集了全球前央行官员，就上述问题展开交流。与会者包括：欧洲央行原行长特里谢、中国人民银行原行长易纲、日本央行原行长黑田东彦、美联储原副主席康恩、印度央行原行长拉詹以及加州大学伯克利分校教授艾肯格林。

美联储 25BP 降息大幕即将开启

康恩指出，尽管通胀尚未达到美联储 2% 的目标，但劳动力市场已从过热大幅转向平衡。失业率上升、职位空缺减少、工资涨幅下降，表明劳动力市场趋于平衡，且通胀预期保持稳定。

他认为，随着通胀继续缓慢下降，美联储对实现 2% 通胀目标的信心增强（美国 7 月核心 PCE 物价指数同比上涨 2.6%）。尽管美国经济增长仍处于较好水平，但今年增速有所放缓，劳动力市场显现疲软迹象，储蓄率下降，消费者支出增长不可持续。美联储担忧劳动力市场进一步疲软，因此转向更加中性的货币政策，以巩固已实现的经济软着陆。

值得一提的是，9 月 6 日（星期五）公布的美国非农就业数据显示，美国劳动力数据持续放缓，而美联储此前暗示，当前对通胀的关注将让位于劳动力市场。

8 月，美国非农就业人数增加了 14.2 万，低于预期。7 月的就业增长被下调至 8.9 万，6 月的就业增长被下调至 11.8 万，3 个月的平均就业增长为 11.6 万，失业率下降 3BP 至 4.22 %，部分原因是临时裁员减少贡献了 -11BP，但新进入劳动市场的失业者占比增加了 4 个 BP；8 月，美国平均时薪环比增长 0.4%，略高于预期，调整后的平均时薪增长率为 3.9%。

高盛表示，星期五的报告不足以促使联邦公开市场委员会（FOMC）在 9 月的会议上降息 50BP，因此维持 9 月降息 25BP 的预测不变。

就在非农报告发布的同日，美联储理事沃勒和纽约联储威廉姆斯的讲话表明，美联储高层认为，9 月会议上降息 25BP 是基本预期，但如果劳动力市场继续恶化，他们对后续会议上降息 50BP 持开放态度。