中信证券：银行板块基本面格局稳定 板块回调后配置价值显现

中信证券指出，从上市银行中报情况来看，收入端由于“降息”与“降费”的影响，延续了一季度趋势，而成本端节约则贡献了盈利修复。在资产质量方面，零售信贷受到居民收入影响，质量指标有所走弱，但整体风险指标仍在稳健区间运行。财富产品的配置逻辑不变，银行板块的基本面格局稳定，板块回调后配置价值显现。

业绩概览：收入续低位，盈利返正增

1）行业经营：利润增速回正，收入仍处低位。根据A股上市银行财报（下同），上半年A股上市银行的营业收入和归母净利润分别同比-2.0%/ +0.4%（一季度为-1.7%/-0.6%），支出端各因素的节约效应促使净利润重返正增长水平。

2）盈利要素：利得与降本仍为核心支撑。上半年利息净收入和中间业务收入同比-3.4%/-12.0%，“降息”与“降费”影响仍在延续，而其他非息收入延续较好增长（同比+20.3%）。信用减值损失同比-7.9%、所得税同比-5.2%，成为利润正增长的重要支撑。

3）银行个体：收入差异收窄，盈利分化加大。上半年上市银行盈利增速区间为[-22.1%,20.1%]（一季度为[-18.6%,21.1%]），大中型银行盈利总体呈现季度修复态势，但部分区域行当季仍有阶段性的盈利下修。

资产负债：二季度扩表节奏趋缓

1）资产端：二季度资产增速明显放缓。2Q24上市银行总资产季度环比+0.4%，除社会融资需求仍待修复外，央行摒弃“规模情结”和“手工补息”规范亦对贷款投放有所约束。结构来看，资产增量主要来自贷款和投资资产，低收益的同业资产压降明显。个体而言，大行扩表放缓，股份行延续走弱，区域性银行相对平稳。

2）负债端：二季度存款收缩，主动负债增长积极。2Q24上市银行总负债季度环比+0.4%，增速与资产端匹配，信用派生减少、高成本压降为主要原因。结构来看，二季度存款大幅下降，主动负债尤其是同业存单积极补位。个体而言，存款方面，推测手工补息监管影响下，部分存款从国股行流出到区域型银行，主动负债方面，大行同业存单积极扩张，同业负债亦保持高景气增长，而股份行、城商行、农商行同业负债增长明显收敛。

息差定价：负债成本节约促息差企稳

1）2Q24净息差企稳。从国家金融监督管理总局口径数据来看，2Q24商业银行净息差基本持平于上季度1.54%，季度走势较1Q24（-15bps）明显企稳。

2）因素分析：成本节约对冲收益下行。