中信证券：海风招标提速 行业景气反弹可期

近日，国内重点海上风电项目（如广东帆石一、山东半岛北L）招标加快，此前困扰市场的航道和审批问题预计将逐步解决。我们预计年底前国内海风有望集中开工，并在2025年迎来密集装机期，行业景气复苏在即。重点推荐国内优质海缆、管桩、铸锻件和整机龙头企业。

帆石一启动海缆招标，广东海风有望集中开工

9月12日，阳江帆石一海上风电场首批500kV海缆和敷设工程启动招标，计划于2025年4月1日首批交付。帆石一项目已于2022年完成风机招标，但因航道问题，于今年6月进行了用海变更公示。此次该项目启动海缆招标，表明航道问题已逐步解决。结合帆石二项目风机招标启动以及同海域青洲五、七项目海缆送出工程环评审查受理等信息，我们预计广东海上风电项目推进将持续加速，有望在2024年底前达成开工条件，并于2025年进入密集装机期。

山东国管海域华能L项目启动海缆招标，北方海风项目向深远海迈进

9月14日，山东半岛北L场址海上风电场海缆及附属设备项目启动预招标，涉及66kV海缆和220kV海缆两个标段，交付期约1年。该海风项目装机规模504MW，水深51-53m，场址边缘线距岸约57km，属于国管海域，标志着国管海域海风项目审批和推进流程已基本理顺，北方海风项目正向深远海加速推进。

国内海风景气触底反转，深远海装机增长空间广阔

随着审批、航道冲突等问题的逐步解决，我们预计广东等省份重点海风项目有望在年底前集中开工，带动海风景气反弹。预计2024/25年国内海风装机量将达到约7/15GW。沿海多省市近期陆续发布海风竞配项目，积极推进深远海风电项目进程。我们预计，“十五五”期间国内落地的深远海风电项目规模将达到120-150GW，是“十四五”规划装机目标的2-3倍，中长期增长空间广阔。

风险因素：

• 风电招标和装机不及预期
• 海风项目开工进度延后
• 原材料成本大幅上涨
• 部分零部件保障不及时，影响风电机组交付

投资策略：

在国内海上风电项目推进加快、产业链需求加速释放的背景下，我们建议关注海上风电产业链上具备技术、产品、属地和出海等优势的各环节龙头公司，重点推荐：海缆、管桩、铸锻件和主机制造龙头企业。