秦洪看盘：流动性收缩 A股调整格局不变

周二，A股市场重心下移，创业板指和深证成指等股指创下阶段性新低。

在银行股支撑下，上证综指虽未创阶段性新低，但依旧下跌0.93%，测试上周四低点。

可见，A股调整格局未变。

成交量持续走低，资金格局呈现两大特征：

一是整体成交量不断萎缩，周二沪深两市成交额为5578亿元，比周一减少128亿元。而三个月前的4月底和5月初，日成交额一度突破万亿元。

二是资金净流出个股居多，仅对股指影响较大的银行股获资金净流入。这反映在盘面上，即国有银行股不断刷新复权历史高位。

部分激进交易资金也在试盘，如受《黑神话悟空》刺激而涨幅居前的游戏股。

无奈于市场整体交投意愿降低、收缩意图明显，股指重心被迫下行，整体氛围呈现窒息迹象。

造成这一局面，主因在于社会流动性收缩，不仅房地产这个过去流动性锚点收缩，居民日常消费也收缩。

流动性收缩必将带来估值下杀行情，因为“钱”少了，价格自然走低，估值当然要下调。

由此可见，单靠银行股护盘，A股很难走出盘整。

一方面，流动性收缩趋势仍在延续，这意味着估值杀跌很难迅速结束。银行股虽拼命护盘，但自身估值也下行，表明单靠权重股护盘无法带动股指走出调整泥潭。

流动性主要影响估值分母，所以流动性收缩会给估值带来收敛压力。但估值的分子端近期有所改善，体现在上市公司半年报和部分公司7月经营数据中。

例如，创新药和麻醉药等上市公司半年报业绩改善，增速回升。港口和快递类上市公司业绩也快速改善。

以韵达股份（002120）为例，该公司2022年7月快递服务收入39.71亿元，同比增长14.87%；业务量达20.10亿票，同比增长27.78%。

这些数据表明，上市公司业绩正在悄悄改善，有利于估值中心回稳。

综上，一方面，市场参与者感受到流动性收缩给估值的收敛压力，上市公司业绩悄然改善，分子端积极变化，有利于估值扩张。

流动性收缩带来的压力目前更加显着，而业绩改善的扩张势头尚未显现。

对当前 A 股市场的走势而言，既要注意短期压力的增强，也应看到基本面正在好转的信息，对于长期投资的参与者来说，这样才能进一步坚定持股的信心，迎接 A 股未来的曙光。