双成药业跨界并购斩获三连板 神秘自然人如何精准埋伏”

9月13日，双成药业再度涨停，创下复牌后的第三个涨停板。

9月11日，双成药业宣布跨界收购半导体公司奥拉股份，此前停牌10个交易日。有市场人士指出，收购标的所属热门概念，此前估值超过100亿元，备受市场关注。

蹊跷的是，双成药业停牌前18个交易日内，股票成交量突然放大，股价随之大涨。其中，两位神秘自然人在停牌前投入巨资迅速买入双成药业，登上公司前十大流通股股东榜。

停牌前异动耐人寻味

在大盘和医药股持续低迷的背景下，双成药业8月27日晚宣布停牌。此前自8月2日起，双成药业放量上涨，格外引人注目。

停牌前一日（8月27日），双成药业放量大涨，一度冲上涨停，最终收涨9.21%，全天成交金额为1.9亿元，前一交易日成交金额约为0.47亿元。有业内人士表示，公司披露重大资产重组停牌前夕，股价放量大涨，疑似有先知先觉的资金抢筹。参与者可能有提前泄露内幕信息的嫌疑。

事实上，双成药业股价早在8月2日就出现异动。数据显示，公司股价开盘冲上涨停板，直至收盘，但成交量仅为3600多万元，令人意外。总体来看，8月2日至8月27日期间，成交量显著增加，股价持续上涨。

对比截至今年6月30日和8月27日的两份前十大流通股股东名单，记者发现赵慧敏、应淑英两位自然人在短时间内扫货双成药业，一举成为公司前十大流通股股东。

公司发布重组预案时，同时披露了截至8月27日的十大流通股股东持股情况。赵慧敏和应淑英均为新进股东，分别持股646.39万股、118.46万股，位列第四、第九大股东。按照8月27日收盘价计算，赵慧敏和应淑英的持股市值分别达3374.16万元、618.36万元。

这意味着，两位自然人在7月1日至8月27日的42个交易日内，不惜巨资买入成为了前十大流通股股东。

与两位自然人买入热情形成鲜明对比的是，双成药业这些年的业绩表现低迷。2024年半年报显示，上半年归属于母公司所有者的净利润亏损1694.62万元，上年同期净利润为879.03万元，同比由盈转亏；营业收入为9489.26万元，同比减少31.74%。从2016年至今，双成药业一直在亏损、微幅盈利间徘徊，扣非后净利润持续为负值。

更令人不解的是，双成药业在7月10日披露了2024年上半年业绩预告，公司预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损1300万元至1900万元，业绩由盈转亏。

赵慧敏和应淑英成功抓住这只重组热门股，究竟是碰巧运气好，还是有渠道先知先觉？尚需监管层进一步彻查。

“不是借壳，胜似借壳”

上述两位自然人短时间内突击买入绩差股双成药业，恰好赶上公司推出市场瞩目的重大资产重组。

这篇重组引起了极大的关注，不仅因为它收购的是热门行业的资产，更重要的是，它的资本运作设计非常巧妙，堪称“非借壳，胜似借壳”。

回顾公告，9 月 10 日晚，双成药业宣布，计划通过发行股票和支付现金的方式收购奥拉股份 100% 的股份，并募集配套资金。交易完成后，双成药业也将从化学合成多肽药品的生产领域，转型为以模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务为核心的高科技企业。

在 2021 年的股权转让中，奥拉股份的估值已达到 100 亿元。巧妙的是，奥拉股份和双成药业都是由王成栋及其子王应普控制的公司。虽然这是跨界且构成重大资产重组，但由于实际控制人未发生变化，因此也不构成“重组上市”（俗称“借壳上市”）。所谓重组上市，是指重大资产重组后，实际控制人和主业都发生了改变。

被收购方的质量如何？据了解，奥拉股份就在三个月前刚刚终止了科创板 IPO。资料显示，2022 年 11 月，奥拉股份申报科创板上市，并抛出 30.07 亿元的募资计划。在经历三轮问询、历时一年半后，最终在 2024 年 5 月撤回了上市申请。

监管部门曾在 IPO 问询中要求奥拉股份说明是否存在流动性风险，其募集资金规模与资产规模、人员规模、发展阶段、技术能力、订单获取能力的匹配性等。对于此次重组的原因，双成药业表示，公司主要从事化学合成多肽药品的研发、生产和销售，近年来随着医药体制改革不断深入，在医保控费的大背景下，受宏观经济、行业政策等多方面因素的影响，医药行业市场竞争加剧，公司化学合成多肽药品经营业绩下滑，未来业务的增长存在一定的不确定性。

一位资深投行人士表示，监管层鼓励并购重组是好事，有利于绩差公司通过资本运作方式，剥离劣质低效资产，注入优质资产，既盘活上市公司，又让未能 IPO 的企业通过曲线方式登陆资本市场，可谓一举两得。但前提是严禁借此进行内幕交易，或借机炒作股价，扰乱资本市场生态。

《新国九条》明确指出，要加强并购重组监管，强化主业相关性，严格把控注入资产质量，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。上海证券报记者统计证监会系统公开披露的监管措施发现，年初至今，监管部门已开出 63 张内幕交易相关罚单。梳理案情发现，今年以来查处的内幕交易案件呈现的一个重要特征就是“并购重组领域是重灾区”。